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和伙人广告投资入选长江商学院案例库,独角兽加速器?全过程解析“广告换股权”的商业模式创新

2023-09-13
 

 

 

 

来源 | 长江商学院案例中心(ID:ckgsbcc)

作者 | 滕斌圣 王小龙

 

 
 
 
 
 
 
 
 

案例简介:

 

广告换股权”模式,是一种商业模式创新。本案例详细复盘了“和伙人”平台在这一领域从构思到实践的整个过程,通过对细节的讲述与解析,层层分解了这一模式,自下而上的展现了商业模式创新的全过程

 

通过本案例,一方面可以对商业模式创新的诸多框架式概念,产生具体化、形象化的理解。一方面可以了解商业模式创新的概念与实践,并通过对思路脉络的学习与把握,启发自身领域在商业模式创新上的要点和机会。

指导教授 | 滕斌圣 长江商学院战略学教授

案例作者 | 王小龙 长江商学院案例中心高级研究员

来源 | 长江商学院案例中心

 

 

 

引入:何为商业模式创新?

 

“商业模式”从某种意义而言,是商科学习“王冠上的明珠”。对很多企业家和管理者而言,如果只选一个概念来进行学习,“商业模式创新”也许会是最“抢手”的选择之一。

 

究其原因,“商业模式”涵盖各种商业要素,是“势道术”的有机统一。其创新,要么产生新的市场,要么产生新的收入,要么摆脱竞争的围追堵截,或者兼而有之,总之是让企业进入“蓝海”。各类资源的重新配置,是一种“发明创造”,由“风险承担”与“创新”所构成的企业家精神,在这一过程中展现得淋漓尽致。

 

不同的学者和实践者,对“商业模式创新”有大量不同角度的定义和解读,简单列举一些,以体现其多样化和统一性

 

举例一:通过对典型商业模式创新企业的案例考察,看出商业模式创新的三个构成条件

 

1. 提供全新的产品或服务、开创新的产业领域,或以前所未有的方式提供已有的产品或服务。

 

2. 至少有多个要素明显不同于其他企业,而非少量的差异。

 

3. 有良好的业绩表现,体现在成本、盈利能力、独特竞争优势等方面。

 

举例二:熊彼特认为,创新是指把一种新的生产要素和生产条件的“新结合”引入生产体系。具体有5种形态:开发出新产品、推出新的生产方法、开辟新市场、获得新原料来源、采用新的产业组织形态。

 

举例三:相对于传统的创新类型,商业模式创新有几个明显的特点

 

1. 商业模式创新更注重从客户的角度,从根本上思考设计企业的行为,视角更为外向和开放,更多注重和涉及企业经济方面的因素。商业模式创新的出发点,是如何从根本上为客户创造增加的价值。

 

2. 商业模式创新表现的更为系统和根本,它不是单一因素的变化。它常常涉及商业模式多个要素同时大的变化,需要企业组织的较大战略调整,是一种集成创新

 

3. 从绩效表现看,商业模式创新如果提供全新的产品或服务,那么它可能开创了一个全新的可赢利产业领域,即便提供已有的产品或服务,也更能给企业带来更持久的赢利能力与更大的竞争优势。

 

综合来看,类似的不同角度的分类与举例非常之多……总之,这类描述自上而下,注重归纳,较为抽象,所举的例子也往往是“亚马逊通过电商卖书”、“通用电气以租赁改变航空发动机市场”等粗线条的内容,但也已经可以让我们一窥商业模式创新的梗概脉络。

 

与这些相对抽象的归纳类框架相对应,本次案例从另一角度入手,将详细讲述一次商业模式创新的“思考过程”和“心路历程”。结合思路、框架,便于体会商业模式创新的要点,如果可以举一反三,相信有利于企业家对自身商业模式的创新与创造。

 
 
 
 
 
 
 

 

01

 

创新的起点——深耕+变局+好奇心

 

所有的“困局”都是“机遇”,因为有问题就需要有解决办法。企业家就是这个过程的操盘手。

 

对于1976年生人的邱朝敏而言,深耕媒体与广告行业多年的创业经历,让他对于行业的变化有第一手的敏锐判断。“集团的下属公司经营公交车广告业务,收入不断减少,广告销售变得困难,这种现象看似简单,但背后的原因分析起来却可能有着巨大的商业机会。”

 

2010年前后,曾经的“七彩集团”在商业领域的声望如雷贯耳。七彩门窗、竞报、七彩影视、七彩科技、七彩公交车广告等业务板块,以集团拥有的“传媒资源”为核心,打造了一系列人们耳熟能详的品牌,十余个与生活和消费密切相关的品牌,在那个年代深入千家万户,收获巨大的商业成功。在邱朝敏的规划下,七彩集团努力成为世界500强企业。

 

图表 1:曾经的七彩集团业务矩阵

来源:访谈整理

 

 

1.1  第一重判断:

关于商业环境

 

 

几经沉浮,2018年,依然以“传媒资源”为核心,邱朝敏作出了关于“商业环境大趋势”的判断:

 

随着电商、短视频等业态的兴起:

创业门槛变低,品牌数量激增,这意味着要想占据心智,需要付出更多的营销成本。这也是所谓“流量价格不断上涨”的根本原因。

 

品牌结构发生变化,大量新生的小品牌需要可衡量效果的营销方式,因此以“效果广告”为主的在线广告大幅增长,以“品牌广告”为主的传统广告(电梯、广播电视、户外等)此消彼长,越来越难卖,空置资源越来越多。

 

图表 2:品牌大量增长,心智竞争激烈

来源:企业提供

 

基于这两点判断,一个问题浮现在邱朝敏的脑海中——传统的品牌广告还有用么?

 

这个问题的答案其实不难得出,无须翻找各类数据,实际每个人都有切身体会,品牌广告的作用依然强大,只是因为上述原因,出现了结构性的问题。

 

“以前觉得电梯广告或公交广告还可以,空间狭小,空闲时间必须看。但现在人们都在低头看手机,恨不得走路都在看手机。但如果所有的电梯上、公交上都出现一个主题广告,你还会不注意么?所以几经思考,核心问题是传统广告有用,但注意力被稀释了,所以投少了没用。

——邱朝敏

 

 

 

 

1.2  第二重判断:

关于供求双方

 

 

对于供需双方,还需要展开进行一下细节思考,邱朝敏认为:

 

 
 

对于供应方:媒体广告不好卖,那为什么不能大幅度降价?因为广告行业数十年形成了产业链和生态圈,对于广告资源方中的上市公司、对于中大型广告主而言,4A广告公司主导的价格表要有延续性。同时,这也是“算账”问题,10元*10个大于8元*12个,所以整个广告价格大盘的变化会是缓慢的。

 

 
 

对于需求方:大消费及大健康领域,已经有一定的销售额的企业(意味着已经形成了稳定的供应链、产品有一定市场和竞争力),品牌广告与销售额正相关,“打广告”是“刚需”。甚至于往往这一类企业融资就两个用途,小钱用于扩产能,大钱用于打广告

 

而供需双方的主要难题如下图:

 

图表 3:广告供求关系的现状与难题

来源:访谈整理

 

 

 

 

1.3  第三重判断:

供需矛盾——创新的机会

 

 

供应方不能快速大幅降价,需求方需要投入比以往更多的资金打广告,才能有效果。这种供需矛盾意味着商业模式创新的条件已经出现。

 

2008年,七彩集团如日中天,邱朝敏在长江商学院就读EMBA,在此之前他从来没有接触过金融等相关概念,通过学习,他了解了资本市场,对金融也多了一份由表及里的理解。除了积极谋划企业上市之外,这份理解深埋于心。十年后,面对这样一个市场变局,基于对行业的长期理解,基于不断地学习,他尝试对“模式”进行“调优”。

 

“品牌广告不能立即见效,销量的增长需要一定时间;广告资源没有‘库存’的概念,闲置就是灭失,每分每秒都在消耗。品牌心智也就是消费者记忆,记忆力约等于时间”

 

——不难看出,一切都与时间有关,而“跨期”或说“调期”,“未来现金流折现”,本就是金融的核心。

 

而谈到“金融”,消费品企业的投资窗口期太短,“早期规模太小没法估值,规模扩大后这类企业现金流很容易转正,不再需要外部融资。而作为投资机构,即使抓住了投资机会,但消费趋势变化莫测,以‘现金’投资这类企业风险很大。”

 

 

有没有可能一方面集合闲置的,也就是没有卖出去的广告资源,一方面对接大量需要做广告但缺少资金的企业,设计一个交易结构,弥合这种‘跨期’。让彼此能够在现有矛盾中脱困,哪怕只是微小的改变,相信也会诞生巨大的生意。

 

初期的创意往往模糊甚至朦胧,但通过邱朝敏的思考过程,可以看出——商业模式创新的起点关键在于深耕该领域从而看到变化与矛盾,通过钻研找出矛盾背后供需双方真正的需求,同时拥有较为深厚的商业知识基础,由此在好奇心和创新力的推进与牵引下,企业家会不断寻找和完善细节——解题由此开始。

 
 
 
 
 
 
 

 

02

 

“和伙人”模式的针对性解题

 

“既然企业融资后也是用来投广告,那为什么不直接对接广告和股权?”

 

 

按照这个灵感,邱朝敏构想了一个模式:

成立一个平台,一端聚集闲置的广告资源,一端聚集营销资金不足的广告主。平台对广告主进行综合评估,给予“广告资源授信”,因为随着广告的投放,企业的销售额增长,股权价格自然会增长,所以是基于“未来股权价值”的“授信”,这就产生了杠杆。企业需要的是杠杆,而不是以其现有估值去用股权投广告,那样可动用的广告资源太小,没法解决“投少了没效果”的问题。

 

图表 4:结合闲置广告资源的特点,使用“企业未来估值”解题

来源:企业提供

 

 

2.1  能够“下水试航”的和伙人模式

 

 

这样一来,供需双方的矛盾可以说“囫囵”的看,基本得到了解决。广告资源方的闲置广告有了价值,企业方没钱也能投广告……这个创意的亮点在于“未来股权价值”。其可以实现的条件在于“闲置广告不用则价值为零”。所以这种“杠杆”可以说风险可控或不存在风险——当然,这个模式还较为基础。

 

2019年,邱朝敏创办了“北京和伙人信息科技有限公司”,口号是“广告投资开创者”、“破解消费品企业&广告媒体的增长难题”。邱朝敏多年积累的商业资源、人脉、团队,让这一模式得以很快“试水”。实际上,2019-2022,众所周知,供需双方的商业环境更加趋向恶劣,传统广告闲置增多、消费品的营销更加难做。

 

图表 5:和伙人平台的业务模式

来源:企业提供

 

在实践中,一些问题的涌现,让这一模式不断得到完善。例如,广告资源方会觉得“股权”太虚,企业方会觉得广告价格太虚,平台方又如何从中盈利?如何监督广告投放、如何监督企业销售增长?一系列问题决定模式创新是否可以成功。

 

针对这些问题,通过不断的完善,2023年的当下,和伙人的模式有了较为周全细致的设计,基于此基础上的所谓“商业模式创新”,也基本实现了“流畅的运行”。

 

 

 

 

2.2  能够“扬帆起航”的和伙人模式

 

 

图表 6:和伙人平台的细节特征

来源:企业提供

 

简言之,和伙人模式就是“广告换股权”模式,但这样的“粗线条”无法执行。邱朝敏和团队解决了诸多关键的细节问题,这才是商业模式创新能够落地的关键。我们在此集中展示和分析:

 

 

事前的估值问题

 

广告资源价格:由资源方自行报价。因为市场价格很透明,资源方又希望维持价格体系的稳定。所以虽然是闲置的广告资源(闲置不等于很差,只是因为市场环境没有卖出去),资源方不会大幅降价或报价虚高。实际情况是在市场价格范围内上下波动

 

企业方广告额度授信:和伙人平台作为一个带有投资属性的机构,对企业未来价值进行判断。消费品企业估值相对简单,产品的市场潜力,结合广告效果后的销售增长潜力,可以通过专家经验模型和数值模型进行判断。授信期例如5年,额度会按年释放,呈递增状态。

 

企业方“股权未来价值”:与广告额度授信的估值是同样逻辑,在某种程度上更容易计算。和伙人平台会对企业进行相关尽职调查,尽调内容和程序相对于现金投资而言有所简化,降低了企业方的进入门槛。

 

图表 7:和伙人平台页面

来源:企业提供

 

 

事中的交易问题

 

如何发布广告:企业方根据广告资源的报价,自主或在和伙人公司帮助下,选择广告资源。在线签署广告投放合同及广告发布执行协议,涉及实体广告物料的则支付制作费。

 

如何支付广告费:企业方根据和伙人平台确定的付款方式,与平台签署合同。当前,付款方式为“销售分成”+“股权”的模式。销售分成方面为按月回款,例如约定企业支付给和伙人平台其每个月销售额的5%;股权分成为按年计算,例如交割给和伙人平台企业方“10%的股权”。整个合同期内,考虑企业初期缺少资金,后期股权价值变大等因素,销售分成占比逐年递增或固定,股权占比逐年递减。

 

如何保障合同有效的持续履行:和伙人平台与企业方约定,如果每月销售分成低于“广告资源价值*X%”(该百分比往往较低,有基础保障兜底性质),则甲方有权暂停合作,企业方可以补足相应现金后可继续合作。

 

图表 8:销售分成+股权模式的价值特点

来源:企业提供

 

 

事后的执行问题

 

广告是否发布:和伙人平台采用行业内成熟的“监刊”体系,保障广告发布按合同履约。同时因为“闲置广告”的特性,如果广告资源方后续又销售出了该位置的广告,则只要邮件或平台内通知即可下刊,如企业方已经支付了物料制作费,则要执行完发布计划中约定的最短发布周期,再次上刊物料费也由广告资源方负担。

 

销售额是否真实:企业方按月上传盖章的财务报表到和伙人平台,区块链技术确保其不可篡改,企业为了自身的未来发展,没有必要因小失大。

 

股权如何变现:和伙人公司持有企业方股权,非代持,避免各个媒体方持有股权带来的合规问题。股权最终变现或分红时,和伙人平台对广告资源方进行现金分成,通过和伙人平台的区块链能力,各个媒体平台拥有所谓“钱包”,可以看到属于自己的股权份额及相关收益。

 

 

和伙人平台的盈利模式及成本结构设计

 

管理费:以销售分成+股权收益实际获取的总额为基数,按一定比例,和伙人平台收取管理费,有收益则收取,无收益不收取

 

扣除费用:对项目调研等外部专家费,诉讼仲裁及律师费,财务及审计费,监刊费用,在有收益的前提下,首先从收益总额中扣除,但扣除总额超过收益总额一定比例的由和伙人平台承担。

 

现金投资的安全垫:除了“广告换股权”的投资行为外,和伙人平台还可以自身及联合其他投资机构,以现金对企业方进行股权投资。则“鉴于广告媒体资源相比现金基金投入的资金风险承受能力较高,和伙人平台可以在分配投资收益时,优先向现金基金分配投资收益,但优先分配的投资收益上限不得超过现金基金投入的资金本金。”

 

可以看出,和伙人平台将“广告换股权”进行了全方位的细化,篇幅所限还有一些细节没有列出,但已可基本窥其全貌。整体而言,无论是广告资源方还是企业方,都认为这些落实到合同中的细则“公平且合理”。

 

图表 9:和伙人平台页面

来源:企业提供

 

和伙人平台也征询了会计师事务所及财税专家的相关意见,解决了“销售分成+股权”的入账问题。

 

图表 10:和伙人模式下相关收入的财务处理

来源:访谈整理

 

 

 

 

2.3  圣元旗下高端奶粉运用和伙人模式获得增长

 

 

自2019年起,和伙人平台在实践中不断完善这一模式,同时也不断在一线开展实际业务。累计已签约1600余家广告资源方,广告资源价值超过2000亿,涵盖电梯、社区、⼾外、电视、电台、公共交通、商超、互联⽹等18⼤类主流场景。并且已经先后有40家左右的企业,通过这种方式进行了广告投放。

 

在这其中,圣元集团旗下的高端婴幼儿配方奶粉品牌“优博瑞慕”,通过和伙人模式,取得了较为显著的增长。在2021年,其销售额不到8亿元人民币,2022年采用和伙人模式后,在全行业业绩普遍下滑的大背景下,其反而实现了全年同比35%的逆势增长,第⼀季度业绩增长率更是超过了50%,全年营收超过10亿元。整个合作,企业方拿出了全口径销售额5%+12%的股权作为分成与回报。

 

同时由于广告的“空天地”覆盖,其各城市的销售队伍和经销商士气得到显著提振,核心门店的数量迅速由5000家扩大到7000家,团队仅用8个月时间提前完成全年渠道拓展任务

 

图表 11:圣元旗下优博瑞慕奶粉的广告执行情况

来源:访谈整理

 

具体来说,通过对优博瑞慕品牌以及婴幼儿配方奶粉行业进行评估和调研,和伙人平台于2022年开始对优博瑞慕进行投资赋能,总计给予了优博瑞慕3年价值48亿元的“广告授信额度”,优博瑞慕采用“销售分成+股权”的支付方案。2022年实际执行的广告投放价值超过5亿元,广告点位超过140万个,覆盖80余个城市,广告形式包括电梯、门禁、户外、商超、地铁等等,总曝光883亿人次,通盘计算后,优博瑞慕实际支付现金成本折合CPM(千人成本)仅为0.41元,其余价值折合为股权待此后增值变现。

 

对于奶粉行业,出生率下降导致市场增速放缓,消费升级带来高端市场份额增加,国外品牌占据主要市场份额,国内的飞鹤、君乐宝迅速崛起成为头部品牌。以飞鹤为例,2021年销售收入227.76亿元,营销费用达到67.29亿,占比高达29.5%,除去管理费用和营销人力费用,“广告宣传”占25.6%。

 

图表 12:飞鹤奶粉财务情况

来源:公司财报

 

不难看出,消费品企业的收入与品牌广告投放密切相关。而面对动辄数十亿的营销投入,腰部及尾部企业营销困境在不断加剧,优博瑞慕通过和伙人平台的模式,实现低现金支出投放广告,提亮品牌,扩大收入,扩大股权价值,这是对和伙人商业模式的一次实践与肯定。

 
 
 
 
 
 
 

 

03

 

理清思路-解析模式的妙处

 

对于和伙人的商业模式创新,营销界、投资界等多位专家,也从自己的角度给出了相应的解构。其公众号上有多位专家的点评视频,本处不再具名。综合来看如下:

 

广告资源方角度:

“广告业务,长期看,广告主和媒体之间是一个对立的关系,但和伙人平台在某种意义上,将大家的利益拉到了一起,这是商业模式上的一个创新。也就是说用CPS(按销售付费)的形式,使用销售分成加股权的形式,把广告资源方从品牌成长中得到的收益做成长期化。这促进了广告行业经营模式的转型。”

 

“很多广告资源方都苦于自己生意的持续性,这种既可以利用闲置广告资源、又有现金流入账、又可以获得企业股权的持续经营方式可谓雪中送炭。”

 

企业方角度:

“和伙人模式让企业没有风险,可以做很大的投入。原来投几个亿的广告,需要老板要有魄力,还要有很大的胆量干的事情,现在不需要了,你直接可以不花钱的投放下去,能达到效果再根据增量付费,股权价值也因为“饼”做大了,你收获的更多,达不到效果你的股权也不值钱,总之是非常划算的生意。”

 

“消费品企业,顺利的时候每年利润都有增长,也有投资进来,但突然一下子经济环境不太好,销售额下来了,利润下来了,其实就不会再有投资进来,这就会雪上加霜。所以传统的融资后做营销的模式,企业有很大的经营风险。和伙人模式有点变‘间接融资’为‘直接融资’的味道,提高了整个链条的效率,也就降低了风险。”

 

投资机构角度:

“假如VC跟PE看好某个企业,一下子5000万人民币投进去了,后续很难真正保障投资的安全。但是和伙人这个模式,可能我先用一个零散的这种广告资源先投了个300万进去,而且是300万的广告资源,如果效果不好,可能下一期就停了。它其实有一个宽进严出的一个试错机制,而这个试错机制其实从投资的角度来看,它也是一个创新。”

 

“如果我有现金投进去,和伙人模式设计的是可以用广告资源做劣后。比如1000万现金+1个亿广告资源,那么销售分成+股权的回报优先偿还现金投资,这种制度安排结合闲置广告资源的抗风险特性,非常巧妙,把投资机构、广告资源方、企业方的力量团结在了一起,是一种让各方都真正相互‘借力’的结构设计。”

 

什么是和伙人模式的护城河?

 

 

“2014年,辽宁日报传媒集团设计了一个创新投资模型,即辽报集团用旗下全部媒体广告资源,为拟投资企业进行广告宣传,所投入的广告作价,作为出资,在投入的企业中占有一定的股权比例”。但如何估值、如何确定占比、如何运营、如何确权等一系列问题没有深入推进。

 

2019年7月,中央电视台成立“总台总经理室”,全面负责总台经营工作。成立大会上,总台台长、党组书记的相关发言中明确提出:“要突破以广告资源售卖为主的单一收入结构……尝试以广告资源折合股权的形式,对前景广阔的创新型企业进行投资,参与企业未来成长分红。”

 

 

可以看出,“广告换股权”的模式绝非“剑走偏锋”,而是主流与权威均认可的模式创新。只是和伙人平台率先将其真正落到了实践之处——商业模式创新需要思路,需要资源,也需要实践,多方缺一不可。

 

不过,相对于别人的纸面规划,“落到实处”能够形成“护城河”么?

 

谈及这一问题,邱朝敏与合作伙伴讨论认为:“如果经济又好起来了,广告资源紧张起来了,我们的模式还有没有生存的空间?我们护城河是什么?我认为经济比较差的时期恰恰是我们发展的黄金期。经济越有挑战,越是运行不畅,我们做资源的整合者,做资源的链接者,就越有机会。因为闲置的广告资源会很多,缺钱的企业会很多。所以一手托两家,两端他们接不上,因为缺少一个桥梁,其实和伙人的商业模式就是一个桥梁。”

 

目前,和伙人已经建立了全国最大的传统品牌广告线上投放平台,具备较强的广告资源整合能力和议价能力,即便经济环境向好,品牌广告供求关系发生变化的情况,和伙人平台依然可凭借手上可观的增量客户,以及自身的集采优势获得良好的增长。

 

未来,和伙人模式还有很多可以完善的空间,这种完善本身一定会伴随经济大盘的起伏,细则的调整与改变难以避免。同时显而易见,当前对于和伙人平台,还存在一些很直接的问题……你觉得和伙人模式会遇到哪些挑战?当前又存在哪些不足?这也许就是下一个商业模式创新的起点。

 

 

 

 

 

教授点评

指导教授:滕斌圣

长江商学院战略学教授

副院长

新生代独角兽全球生态体系研究中心主任

 

冗余资源,比如产能、人员、库存、尾货,是很多行业的共同难题。如果用打折的方式处理,大概率会冲击到原本的价格体系。奢侈品牌和服装企业,往往采用奥特莱斯与唯品会等模式应对,但有效隔离依然是挑战。直到美国的Priceline.com在机票酒店领域,创造性地推出“模糊订票”模式,才基本解决如何对“非确定用户”提供差异化的价格,且不致影响到老客户。这种模式的关键,在于使投入资源完成一种“化学反应”,转变为其他不具直接可比性的产品,从而规避原来的价格体系。

 

和伙人公司,按照这一思路,有效设计了应对广告行业大量剩余资源的模式。这些资源,如户外媒体或LED显示屏,直接打折销售必不可取。如今“转化”为风险资本投给企业,换取对方的股权或营收,乃是一种巧妙的化学反应,既非价格战,也不会对原价格体系带来任何冲击。

 

设想一下,一家广告驱动型公司,本来要出让5%股权融资1亿元做广告,现在,和伙人公司提供价值1亿元的广告资源,却只要2%的股权,再加少量营收的分成,何乐不为?某种意义上,和伙人模式类似李小加的“滴灌通”,但推出更早。

 

概念易得,落地难求。过去四年中,和伙人吸引了1600多家媒体入驻,并为30多家企业提供了超值广告资源,其中就有像圣元旗下奶粉这样的逆势增长案例,说明化学实验基本成功,接下来,就看复制的速度与成效了。

 

 

 

 

 

研究员说

案例作者/王小龙

长江案例中心高级研究员

xiaolongwang@ckgsb.edu.cn

广告换股权,说起来很简单,但落地则需要大量具体规则的设计。这些设计除了事情本身,也要企业通过与两端客户的不断接触去调整优化。本案例试图通过结构化的表达,让这份“不容易”读起来很简洁,但相信邱总和团队为此付出了很多。

 

所以商业模式创新,其创意,往往可以按图索骥,但执行和实现的背后则有很多故事。长江案例期望通过对“势道术”的多角度挖掘,来尽可能框架性的把商业故事讲的更为立体和易于学习、能够复用,以此为企业家校友提供更多参考。

 

声明

本文摘编自案例《独角兽加速器?全过程解析“广告换股权”的商业模式创新》(案例编号:2023-8-1-523-1)。部分内容有删减。案例由长江商学院战略学教授滕斌圣指导,案例中心高级研究员王小龙撰写。该案例仅用于课堂讨论,而非管理决策或活动是否有效的证明。本案例版权归长江商学院案例中心所有。

 

 

 

 

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